資本市場大小事：2021上半年IPO概況回顧

文‧ 連德元 會計師　2021年9月號

全球資本市場概況

　時序來到2021年第三季，COVID-19疫情仍未平歇，但全球資本市場似乎不受疫情影響。根據彭博(Bloomberg)統計，2021上半年全球IPO不論是家數(包括「特殊目的收購公司」(SPAC)超過1,400家)或募資金額(包括SPAC超過3,200億美元)，皆為近五年同期新高，顯見後疫情時代，或許企業的商業行為模式改變，但資本市場發展腳步未曾停滯。

　資本市場擺脫疫情影響的主要原因，一是隨著疫苗普及逐漸淡化疫情的衝擊；二是因應疫情，各國政府所採行的低利率措施、企業紓困等貨幣寬鬆政策，使得流通資金充足，間接推升各國資本市場與IPO的發展。尤其是這兩年「特殊目的收購公司」數量大幅增加，這類公司並無實質營運也尚未確認併購標的，卻能募集高額資金，資本市場資金充沛的程度可見一斑。

　所謂「特殊目的收購公司」(Special Purpose Acquisition Company，簡稱SPAC)指的是公司無實質營業活動，但先申請IPO掛牌並募集資金；接著於規定期限內，透過企業併購方式，幫助被併購公司成為IPO公司。若逾期未取得併購標的，則須返還資金予股東並解散。

　SPAC在部分國家已行之有年(台灣目前無相關做法)，以往SPAC的IPO案件並非IPO市場主力，也未特別受到關注；但2020年疫情開始至今，SPAC的IPO案件，不論是案件量或募資金額皆已佔全球IPO案件30%以上。

台灣資本市場概況

　COVID-19疫情一年多以來，台灣戰戰兢兢落實防疫措施，仍冷不防於今年五月爆發本土案例，嚴重影響餐飲、旅遊、零售等內需產業，所幸疫情並未延燒至外銷為主的製造業。隨著全球經濟狀況復甦，加上2020年基期較低，讓製造業繳出不錯財報成績，也使台股指數創下歷史新高。或許同樣受惠於貨幣寬鬆的利多，台股每日成交金額亦屢創新高(七月份平均每日成交金額超過新台幣5,400億元，2020年同期約為新台幣2,100億元)，顯示資本市場的熱絡程度。

　反觀台灣IPO市場這兩年較為冷卻，2020年IPO掛牌家數為29家，為近五年來新低，而2021上半年IPO掛牌家數為14家(上市6家、上櫃8家)，總籌資金額約為140億台幣，仍未見明顯起色，顯示因為疫情影響造成總體經濟的不確定性，確實讓企業對IPO的規畫更為謹慎。

台灣創新板與戰略新板

　第56期嘉威月刊曾向讀者介紹「台灣創新板」與「戰略新板」，這兩個新板塊已於7月20日正式交易，第一檔戰略新板登板企業則於7月26日掛牌交易(台灣創新板目前尚無企業掛牌)，為資本市場帶來新的氣象。

　為了讓投資人方便辨識，台灣創新板的股票名稱會加註「創」字(例如：XX-創)，戰略新板則會加註「新」字(例如：XX-新)。下表整理台灣創新板與戰略新板的交易規則，並與一般上市櫃比較讓讀者周知。

資料來源：整理自台灣證券交易所與證券櫃檯買賣中心網站

　綜而觀之，台灣創新板、戰略新板的交易模式與一般上市櫃股票較相近。但因為台灣創新板、戰略新板與現行興櫃性質相仿，屬於育成階段的預備市場，企業營運與獲利狀況尚不明確，投資風險較高，所以投資前必須符合合格投資人規定並簽署風險預告書，可能會影響掛牌後的交易量。

　可能是受到5月份本土疫情爆發的影響，也或許是新創企業對於新板塊的效益仍在觀望，目前申請台灣創新板與戰略新板的企業家數並不多，但證券交易所與櫃買中心持續透過中介機構接觸有潛力的創新企業，希望協助創新事業提早進入資本市場籌資，並能提升企業的國際能見度。

　相較全球IPO申請的熱絡狀況，2021上半年台灣企業IPO狀況略顯疲弱。不過以外銷為主的台灣，總體產業成長其實相當穩健，主計處不斷上修今年的經濟成長率；且台灣股市不斷創新高的同時，本益比相較往年並未偏高，意即上市櫃企業的獲利也持續在增長，顯示台灣企業體質尚稱健全。

　諸如COVID-19疫情等干擾因素對企業是自我檢視的機會，可藉此調整營運體質、修正經營方針。期待疫情有效控制，企業營運回歸正常，有助於企業申請IPO意願；同時，台灣政策鼓勵新創事業申請掛牌，可望帶動人工智慧、電子商務、5G應用與因疫情受惠的生技醫療等產業投入IPO行列，為台灣資本市場帶來更亮麗的火花。